7月10日，贵金属沿袭此前跌势，纳出有一条长长的阴线。截至昨日下午4时，国际金价报1204.9美元/盎司，日内跌幅0.6%，较7月初已暴跌大约3%，较6月6日1298.8美元/盎司的阶段高点已暴跌7.2%，创3月中旬以来新高。当日，国际白银价格跌幅更加显著，截至下午4时报15.24美元/盎司，日内跌幅约2.06%，也已看清4月初以来低点。

国内商品期货市场上，金银走势与外盘同频暴跌。截至昨日下午收盘，沪金主力合约1712报268.8元/克，跌幅1.29%，创年内新高；沪银主力合约1712尾盘跌停，报3671元/千克，日内狂跌194元/千克，创年内仅次于单日跌幅。削减周期打开黄金承压上周，国际金价累及于美元指数走强、加息预期加剧，持续走进暴跌态势。

然而，在上周五美国非农数据公布后，国际金价随即再次转入续跌行情。数据表明，美国6月非农追加就业人数大幅提高22.2万，远好于预期的17.8万，但失业率车祸从4.3%下降至4.4%，且平均值时薪月率和年率仅有袭港0.2%和2.5%，分别高于预期0.3%和2.6%。这让市场广泛提高加息预期，对黄金包含抨击。

非农数据发布后，金融市场短线波动激化，美元再行上涨后跌到随后再度波动上升。截至10日下午4时，美元指数升至超强96关键位，对黄金构成利空影响。此外，美国商品期货交易委员会上周五发布的周度报告表明，截至7月3日当周，对冲基金和基金经理倒数第四周平安保险COMEX黄金和白银清净多头头寸。COMEX黄金投机清净多头头寸遭不了了之，锐减38956手，至37776手，为1月以来最低水平。

“本轮贵金属涨跌分界线是6月美联储议息会议。议息之后黄金市场中资金仍然正处于渐渐流入态势，CFTC黄金非商业多头持仓经常出现一定幅度减仓，而作为黄金投资市场需求风向标的ETF资金也正处于渐渐流入态势。”光大期货贵金属分析师展览大鹏指出，美联储顺利把市场的预期从加息转到缩表，缩表预期相等于加息“利空”因素的接力赛，黄金下跌“如鲠在喉”，趋势改以上行，声浪也只不会是阶段性的。

对于暴跌原因，卓创贵金属分析师张伟指出与实际利率下降有关。他回应，转入6月之后，代表社会实际利率水平的美国10年期通胀保值债券收益率呈现出急剧回落势头，由月初的0.4%下跌至目前的0.6%。而金银价格与社会实际利率维持高度胜相关性。

鉴于金银投资归属于无息资产，这意味著投资者持有人黄金、白银的时间成本在大大下降。尤其是6月下旬，全球央行实时放宽货币政策预期，造成美元在汇率上面对群雄围困的窘境，但是债券收益率却受到欧美经济同步的影响，集体经常出现回落。债券收益率的下降，再加近期油价回升和全球通胀上升预期，最后社会实际利率被再次拉升，投资成本的下降造成了金银资产的挤兑和暴跌。

“目前驱动金价上行的关键因素，是全球多数央行都在美联储之后，皆展现出出有削减态势，这样削减周期的开始，对金价构成了极大利空。”华安证券首席宏观策略分析师徐阳指出，在目前全球挂钩情绪告一段落，全球削减态势激化的背景下，即便今年美元展现出低迷，对金价的承托起到也是受限的。后市如何演译?不受国际政经局势影响显著的贵金属价格，本周仍将步入系列重磅财经事件。据报，美联储主席耶伦将要于本周三及周四在国会公开发表半年度货币政策讲话。

上周五，美联储向国会公布了半年度货币政策报告，申明了年内将不会再次加息，以及今年开始缩表的政策主张，但没获取加息和缩表的时间点。因此，市场预计，本周黄金对耶伦有关加息的评论和将要来临的缩表要求将十分脆弱。此外，下周美国6月通胀数据以及美称“可怕数据”之称之为的零售销售数据皆将发布。

众多美联储决策者也将先后就货币政策讲话，还包括理事布雷纳德、旧金山联储主席威廉姆斯、堪萨斯城联储主席乔治、芝加哥联储主席埃文斯等。“上周五晚间非农低收入数据车祸走强，低收入的触底回落，市场或预期美国下半年整体经济数据展现出优于当前，美元不存在向下修正的预期。对于黄金来说，上半年因美元走弱而星期一较低做到多，下半年也不会因美元逐步走强而声浪抛空。

”对于贵金属后期走势，展览大鹏指出，白银仍然是“伪黄金”，不具备黄金在央行的储备地位，但走势却时时追随黄金的涨跌。自大宗商品转入熊市以来，白银的工业属性愈发优于其金融属性，白银比起正处于供给侧改革的大宗商品来说基本面展现出十分一般，供给和库存的快速增长也间接指出其供求矛盾未现恶化，因此从基本面来说，价格理所当然展现出偏弱。在近期金价利空消息大大的影响下，机构多对贵金属得出了从容及看空的辨别。不过张伟指出，对于后市，金银仍不存在下跌机会。

他回应，全球地缘局势仍不安静，经济衰退水平参差不齐，尤其是欧美政坛不确定性，将对全球政经格局、货币政策带给冲击，而这将对金银价格包含承托。另外全球货币政策改向以及通胀水平尚需更加多时间检验，社会实际利率南北也没能构成单边趋势，金银年内下行空间充足。

“金价已超过阶段性谷底，差不多已超过购入的窗口。待下一轮驱动因子愈演愈烈，挂钩情绪加剧，或市场探讨到美元低迷的因素时，或就是金价下一轮下跌的开始。

”徐阳称之为，整体来看，金价星期一较低购入做到波段操作者，是今年对黄金的交易策略。利空利多是同时不存在的，只是市场在某一段时间内更加注目于利多或利空因素，要求了金价波动的区间。

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